Sands und Wynn senken Kursziele aufgrund der jüngsten Schwäche in Macau
Following a surprisingly soft Juni-Umsatz der Spielautomaten- und Glücksspielgesellschaften (GGR) in Macau, analysysten modisch senkten Preisziele für Las Vegas Sands (NYSE: LVS) und Wynn Resorts (NASDAQ: WYNN), obwohl er weiter positiv auf beide Casino-Aktien bleibt.
In einem neuen Bericht an seine Kunden offenbart Macquarie-Analyst Chad Beynon neue Preisforschungen für Sands und Wynn in Höhe von 58 und 126 Dollar je Stück, jeweils leicht unter den bisherigen Preiszielen von 60 und 128 Dollar. Die neuen Preisziele für Sands implizieren für den größten Macau-Betreiber mit fünf integrierten Resorts eine Aufwärtsbewegung von 40% vom 8. Juli-Schluss. Beynons neue Preisziele für Wynn implizieren ein 12-monatiges Potenzialaufwärts von 30%.
Insgesamt glauben wir, dass die Konsens konservativ bleibt, insbesondere für WYNN, das wir zusätzlichen Marktanteil gewinnen lassen kann. Wir bleiben bullish auf die langfristigen Wachstumsperspektiven für Macau und haben Macau als unsere Nummer eins in unserem 2024-Gaming-Topliste eingestuft.
Er hielt weiterhin "outperform"-Ratings für beide Sands und Wynn sowie MGM Resorts International (NYSE: MGM) bei. MGM hält 56% an MGM China, das zwei Macau-Casino-Resorts betreibt. Macquarie's Preisziele für diesen Aktienblatt blieben unverändert bei 58 Dollar.
Macau-Umsatz noch in richtiger Richtung trendet
Trotz der unterdenkenden Juni-Zahlen trendet der Macau-Umsatz in die richtige Richtung. Für den zweiten Quartal belief sich die Gesamtsumme auf 7,1 Milliarden Dollar, oder 23% unter dem Vergleichswert von 2019 - dem letzten Jahr vor der Coronavirus-Pandemie. Das ist etwas besser als das Ergebnis des ersten Quartals, das 25% unter dem Vergleichswert von 2019 lag.
Besucherzahlen in Macau, die in der Dekade bis 2019 anstiegen, erreichten in jenem Jahr mit 39,4 Millionen ihren Höhepunkt. In 2023 belief sich die Anzahl der Besucher auf 28,21 Millionen. Das impliziert, dass es noch eine lange Laufstrecke für Macau-Betreiber gibt, um auf die vorkrisis-Normen zurückzukehren, und falls dieses Ziel erreicht wird, könnten Macau-Spielbanken-Aktien profitieren.
Trotzdem haben Investoren wenig Geduld mit Macau-Aktien gezeigt, da der Sektor im Jahr 2024 um 7% abgefallen ist, während der S&P 500 um fast 17% zunahm. LVS, MGM und Wynn gehören allesamt diesem Index an.
"Wir erwarten, dass der Umsatz im Juli bei etwa 2,4 Milliarden Dollar liegt oder um 22% unter dem Niveau von 2019. Betrachtet wird, dass der Juli üblicherweise um 10% höher ist als Juni, und wir schätzen, dass der Umsatz des Juli 2024 bei +8% liegt. Betrachtet wir die dritte Quartals-Umsätze, so schätzen wir, dass es 7,4 Milliarden Dollar Umsatz in Macau geben wird, was einer +4%-Sequenzialzunahme, +20%-Jahreszunahme und -17%-Vergleich zum Jahr 2019 entspricht. Die Konsens-Schätzungen für das EBITDA-Einkommen des dritten Quartals 2024 für LVS, WYNN und MGM sehen wie folgt aus: +3%, +1% und +0%."
Massenspielern und Nicht-Gaming-Angeboten könnten Sands, Wynn heben
Integral für die breitere Investment-These für Sands und Wynn ist die Fähigkeit, diese Betreiber, massenmarkt-spezifische Wettgläubiger in Macau zu gewinnen und Nicht-Gaming-Angebote dort auszunutzen. Relevant ist dies, weil der VIP-Markt in Macau stillsteht.
Es gibt Hinweise darauf, dass die Anbieter und Konkurrenten diese Ziele erreichen, indem Sands China besonders erfolgreich bei der Ausnutzung nicht-gaming-Angeboten ist und Wynn Macau Fortschritte bei der Ausrichtung auf Massenspielern macht. Das könnte unter anderem Gründe sein, warum die Macau-2024-GGR-Zahl solide ausfallen wird.
"Für 2024 erwarten wir einen Umsatz von -20% gegenüber 2019 (+28% jährlich), also etwa 29,3 Milliarden Dollar, wobei Mass weiter oben als vor der Pandemie läuft. Mit zusätzlichem Operatoreneinkommen in Mass und Nicht-Gaming modellieren wir Preisaufwärtsentwicklung trotz höherer opex-Ausgaben von Concessionären."
Lesen Sie auch:
- Habeck behauptet, dass Israel gegen internationale Rechtsnormen verstößt.
- Der Konflikt in der Ukraine: ein aktueller Überblick
- Aufregung um Sylt-Skandal-Filmmaterial
- Die CDU setzt sich für zusätzliche Medizinstudienplätze in Homburg ein.